挑战主要来自两个方面：一是未富先老，我们的社会在人均收入尚未达到较高水平的情况下步入了老龄化社会，很多客户面临的住房、医疗、教育等方面的现实开支占收入的比例过高，可用来进行养老储备的资金很有限；另外，有一些已经步入或者即将步入老年，之前由于各种各样的原因，错过了养老财富储备的最佳时机，可能面临退休后收入大幅下降或抗风险能力较弱的问题。二是投资者教育需要进一步加强，客户对于寿险、健康险的接受程度逐步得到了很大提升，很多客户已经认识到长期寿险、健康险是“刚需”，但是对于养老保险、养老储备的认识还没有上升到同样的高度。

对于中国养老金市场的发展，郑艺建议，总体来讲，要进一步完善多层次的养老保险体系，支持和鼓励第二支柱和第三支柱的发展，改善三支柱结构失衡问题。

ESG理念是未来养老金产业大趋势

他山之石，可以攻玉。郑艺介绍，我们始终关注包括英国在内的国际养老金产业发展的动态。现代西方国家的养老保险体系主要以多支柱养老保险为主，包含了政府主导的基本养老保险和市场主导的商业养老保险，比如英国、美国、爱尔兰、荷兰、瑞典、日本等。

作为现代养老金和精算的发源地，英国的养老金市场具有一定代表性。英国的商业养老金市场包含了传统的DB（确认收益型）和DC（确认缴费型）养老金计划。简单来说，DB计划确认了未来退休的收益水平，由雇主承担计划的长寿风险和投资风险。相对应的，DC计划确认了计划的缴费水平，长寿风险和投资风险转嫁给了每个雇员，且未来退休后的收益水平高度不确定。随着英国新的养老金法案的通过，英国市场还会首次引入第三种养老金计划形态。

郑艺表示，在过去的十多年中，我们见证了国际养老金市场发生了翻天覆地的变化。原先DB计划占主导的国家，其DB计划的市场份额因为人口期望寿命的增加以及利率的不断下探而逐年萎缩。雇主大多倾向于设立DC计划来避免背负沉重的财务负担。

根据英国标准人寿安本集团的预测，到2023年英国DC计划的规模将达到6400亿英镑。2015年英国引入养老金自由制度，DC计划的会员在退休时可自由选择基金的领取方式而不被强制在退休时点购买年金。同时，自动加入机制的引入使得企业年金的覆盖率从2012年的55%提高到2018年的84%。

近些年，我们也可以看到在国际养老金市场上不间断的创新。其中，各类单一的DB和DC计划纷纷向各自对应的集成形式转化的趋势。在DB计划市场上，数个单一DB计划可通过创新型的克拉拉养老金模式进行合并，配合更加先进的精算死亡率预测技术，加速实现计划的最终保险型批量年金买断。那么在DC计划市场上，集成型DC计划，又叫DC Master Trust，其英国会员数的规模从2012年的27万增至2018年的1000万。