编者按

进入3月，上市公司财报季再度来临，身处社会、经济、行业变局之中的各家保险公司，将陆续向投资者奉上2021年的成绩单。值此机会，保契将以资本市场折射出的企业投资价值维度，报以尽可能客观的视角来扫描这些成绩单，为投资者最大化还原保险巨头们经营的真实面貌。

2022年3月29日晚间，新华保险公布2021年度业绩。这是新华保险成立的第25年，同样也是其上交所和联交所同步上市的十周年。

面对严峻的市场环境和复杂的行业变局，新华保险整体经营业绩稳中有升，总资产达到11277.21亿元，同比增长12.3%；归母净利润149.47亿元，同比增长4.6%；总保费收入近1634.70亿元，同比增长2.5%。

与十年前相比，虽然新华保险总保费收入仅增长了72.4%，但其归母净利润和内含价值却为2011年的5倍多，涨幅明显，凸显出其效率和运营能力的提升。

值得注意的是，去年新华保险的投资收益率稳居行业前列，2021年总投资收益率5.9%，同比提升0.4个百分点，为历史最高；总投资收益576亿元，同比增长23.5%；首次实现投资资产破万亿，同比增12.1%。

在宏观环境剧烈变化叠加疫情各地的持续反复影响下，全行业代理人清虚脱落，长期险销售乏力，新单持续承压，续期业务质量较低。新华也并不例外，因此其在去年保持了保费与利润微增已经不易，这也表明新华保险在高质量转型发展过程中，进入了雄关漫道真如铁的转型阵痛期。

01

寻找保费增长新动能

如何寻找新的利润点亦或是如何在当前需求疲软的现实里寻找更多可能性，实现新旧动能的深层次转换？不妨在新的价值链中寻找答案。

过去围绕人的“生老病死残”，可以设计出意外、健康、寿险和年金类等不同型态的产品；而现在要提供与之配套的健康管理、医疗服务和养老照料等服务，真正解决客户的实际问题，实现保险的价值。

而这也是新华为赋能产品销售，打造队伍发展新动能的战略方向，公司努力构建以寿险为核心，以财富管理与康养产业为重要支撑的产业布局，实现资产负债双轮驱动。

客户的需求在哪？又有哪个领域可以让险企展现一技之长？从头部公司的布局中可见一斑：养老。当前我国人口老龄化速度快、规模大，呈现人口基数大、未富先老、“倒三角”式家庭结构、带病生存期长、独居老人占比高等复杂的老龄化特征。

国家近年来密集发布鼓励保险资金投资开发养老产业的政策法规，希望促进保险产业与养老产业的融合，开发出中国式“保险+养老”解决方案，带动产业提质升级。寿险公司的保费资金天然具备负债久期长的特征，而这恰恰与养老产业回收周期长的特点相契合。