2021年政府工作报告着重强调要发挥养老保险第三支柱作用，首次明确提及“推进基本养老保险全国统筹，规范发展第三支柱养老保险”，将第三支柱建设提升到国家战略层面。

作为第三支柱建设的重要参与者，近年公募基金积极布局养老产品，并持续推动公募基金行业服务个人养老投资持续深化。数据显示，自2018年亮相以来，我国养老FOF（基金中的基金）市场规模不断扩大，整体业绩表现稳健，2020年平均收益率超过20%（数据来源：wind）。

然而，我国养老产品当前的一大痛点是税优力度不足，导致国民参与积极性不高，第三支柱发展的整体成效并不显著。在老龄化问题日益严峻、人们投资养老意识日渐抬升的背景下，税优推出的迫切性大大增强。

招商和惠养老目标日期2040三年期FOF拟任基金经理章鸽武认为，“十四五”规划《建议》提出，“实施积极应对人口老龄化国家战略”，这很大程度上意味着泛养老板块将迎来多重政策红利，有望推动公募养老FOF更好地服务第三支柱建设、为持有人创造更稳健的养老投资收益。

老龄化加剧和养老金缺口扩大，税优政策亟待破局

近年来，我国人口老龄化进程加速。第七次全国人口普查数据显示，65岁以上的人口为1.91亿，占比13.5%，较上年同期提升4.63个百分点。联合国数据测算2025年我国65岁以上老龄人口将达到14%，进入深度老龄化社会。

    与此同时，公共养老体系负担趋于加重，养老金缺口问题日益彰显。目前我国基本建成国家基本养老、企业补充养老、个人补充养老的三支柱养老保障体系，但三大体系的发展既不均衡。长期以来，该体系过于倚重第一支柱，而起步最晚的第三支柱则明显缺位（图1）。

图1：我国的三支柱养老保障体系

数据来源：《2020年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》、银保监会、第一财经、大智慧(7.060, 0.00, 0.00%)（备注：养老目标基金数据截至2021年三季末；其余数据截至2020年末）

人社部的统计显示，2020年我国基本养老保险基金的累计结余为58075亿元，但当期收支结余为-6914亿元。按2019年社科院发布的《中国养老金精算报告2019-2050》，在保留现有财政补贴机制的情况下，2027年养老金累计结余到达顶点，2035年累计结余耗尽。而中国保险行业协会发布的《中国养老金第三支柱研究报告》预测，未来5-10年，中国预计出现8万亿-10万亿的养老金缺口。

换言之，在养老需求加速升级，且第一支柱资金缺口压力较大、第二支柱覆盖群体有限的情况下，若第三支柱不能迅速成长，将导致我国财政负担进一步加重，养老体系危机凸显。